O QUE É TAXA DE DESCONTO
Dependendo do contexto, a taxa de desconto tem duas definições e usos distintos.
A taxa de desconto é a taxa de juros cobrada aos bancos comerciais e outras instituições financeiras por empréstimos de curto prazo que eles tomam do Banco Central, ou em transações entre os próprios bancos. No Brasil, essa taxa é denominada CDI (Certificado de Depósito Interbancário).
As taxas de desconto negociadas em operações de curto prazo realizadas entre os bancos tendem a seguir a taxa básica de juros do país, ou seja a Taxa livre de Risco. No Brasil a taxa de referência é a Taxa SELIC, já nos Estados Unidos é utilizada a Federal Funds Rate.
A taxa de desconto também se refere a taxa de juros utilizada na análise do fluxo de caixa descontado (FCD) para determinar o valor presente dos fluxos de caixa futuros.
PONTOS DE DESTAQUE
O termo taxa de desconto pode se referir tanto à taxa de juros que o Banco Central cobra dos outros bancos por empréstimos de curto prazo quanto à taxa usada para descontar fluxos de caixa futuros na análise do fluxo de caixa descontado (FCD).
Na análise do fluxo de caixa descontado, a taxa de desconto expressa o valor temporal do dinheiro e pode fazer a diferença entre se um projeto de investimento é financeiramente viável ou não.
- Em um contexto bancário, as taxas de redesconto e as alíquotas de reservas compulsórias são importantes ferramentas de política monetária e fazem parte da atuação do Banco Central como credor de última instância.
COMO APLICAR A TAXA DE DESCONTO NA ANÁLISE DE FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (FCD)
O FCD é usado para estimar o valor de um investimento com base em seus fluxos de caixa futuros esperados. Com base no conceito de valor temporal do dinheiro, a análise DCF ajuda a avaliar a viabilidade de um projeto ou investimento através do cálculo do valor presente dos fluxos de caixa futuros esperados usando uma taxa de desconto.
Tal análise começa com uma estimativa do investimento que um projeto proposto exigirá. Em seguida, são considerados os retornos futuros que se espera que ele gere. Usando a taxa de desconto, é possível calcular o valor atual de todos esses fluxos de caixa futuros. Se o valor presente líquido for positivo, o projeto é considerado viável. Se for negativo, o projeto não vale o investimento.
Neste contexto de análise do DCF, a taxa de desconto refere-se à taxa de juros utilizada para determinar o valor presente. Por exemplo, R$100 investidos hoje em um investimento que oferece uma taxa de juros de 10% crescerá para R$110. Em outras palavras, R$110 (valor futuro) quando descontado pela taxa de 10% vale $100 (valor presente) a partir de hoje.
Se alguém souber – ou puder prever razoavelmente – todos esses fluxos de caixa futuros (como o valor futuro de R$110), então, usando uma taxa de desconto específica, o valor presente de tal investimento poderá ser obtido.
QUAL É A TAXA DE DESCONTO CORRETA PARA SER UTILIZADA
Quando utilizada para investimento em ativos do mercado financeiros, como títulos do governo, ações ou títulos privados, a taxa livre de risco do país é a mais indicada para ser utilizada como taxa de desconto.
Por outro lado, se uma empresa está avaliando a viabilidade de um projeto potencial, o custo médio ponderado de capital (WACC) pode ser usado como uma taxa de desconto. Este é o custo médio que a empresa remunera pelo capital de empréstimo ou venda de capital próprio.
Em ambos os casos, o valor presente líquido de todos os fluxos de caixa deve ser positivo para que o investimento ou projeto receba luz verde.
QUAL O EFEITO DE UMA TAXA DE DESCONTO ALTA NO VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO
Os fluxos de caixa futuros são descontados pela taxa de desconto, portanto, quanto maior a taxa de desconto, menor o valor presente dos fluxos de caixa futuros. Uma taxa de desconto mais baixa leva a um valor presente mais alto.
Isto implica, quando a taxa de desconto é maior, que o dinheiro no futuro valerá menos do que vale hoje. Ele terá menos poder de compra.
COMO É CALCULADO O FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (FCD)
Estimar o fluxo de caixa esperado do investimento.
Selecionar uma taxa de desconto apropriada.
Descontar os fluxos de caixa previstos até os dias atuais, usando uma calculadora financeira, uma planilha ou o cálculo manual.
COMO ESCOLHER A TAXA DE DESCONTO CORRETA PARA O MEU PROJETO
A taxa de desconto utilizada dependerá do tipo de análise a ser realizada.
Ao considerar um investimento, o investidor deve usar o custo de oportunidade de colocar seu dinheiro para trabalhar em outro lugar como uma taxa de desconto apropriada. Essa é a taxa de retorno que o investidor poderia ganhar no mercado com um investimento de tamanho e risco comparáveis.
Uma empresa pode escolher a mais apropriada de várias taxas de desconto. Esta pode ser uma taxa de desconto baseada no custo de oportunidade, ou seu custo médio ponderado de capital (WACC), ou o retorno médio histórico de um projeto semelhante. Em alguns casos, a utilização da taxa livre de risco pode ser a mais apropriada.
COMO CALCULAR A TAXA DE DESCONTO
Para a análise do fluxo de caixa descontado (FCD), a taxa de desconto se refere a taxa de juros utilizada no cálculo do Valor Presente Líquido (VPL) de um investimento. Ela representa o valor do dinheiro no tempo.
O VPL é um componente central do orçamento corporativo e é uma forma abrangente de calcular se um projeto proposto agregará ou não valor.
Para este artigo, quando olhamos para a taxa de desconto, estaremos resolvendo para a taxa que resulta em um VPL igual a zero. Isso nos permite determinar a Taxa Interna de Retorno (TIR) de um projeto ou ativo.
PONTOS DE DESTAQUE NO CÁLCULO DA TAXA DE DESCONTO
A taxa de desconto é a taxa de juros utilizada para calcular o valor presente líquido (VPL).
Ela representa o valor do dinheiro no tempo.
O valor presente líquido (VPL) pode ajudar as empresas a determinar se um projeto oferecido apresenta viabilidade.
O valor presente líquido (VPL) é essencial para a elaboração do orçamento corporativo.
Quando o VPL de um projeto é zero, o Excel pode encontrar a taxa interna de retorno (TIR) e utilizá-la como a taxa de desconto.
COMO CALCULAR O VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
Primeiro, vamos examinar cada passo do VPL em ordem. A fórmula é:
VPL = ∑ {FC após impostos / (1+r)^t} – Investimento inicial
Se o fluxo de caixa após impostos de cada período for descontado, no momento t, é descontado por alguma taxa, mostrada como r.
A soma de todos esses fluxos de caixa descontados é então deduzida pelo investimento inicial, que é igual ao VPL atual.
Qualquer VPL maior que $0 representa um projeto que agrega valor, ou seja, viável.
Em um processo de tomada de decisão relacionado a projetos concorrentes, porém comparáveis, o projeto com o maior VPL deve ser escolhido.
IMPORTANTE – A TIR é a taxa de desconto que torna o VPL dos fluxos de caixa futuros igual a zero.
O VPL, a TIR e a taxa de desconto são conceitos conectados. Com um VPL, é possível conhecer o montante e o intervalo dos fluxos de caixa. Além disso, é possível conhecer o custo médio ponderado do capital (WACC), que é designado como r quando se soluciona o VPL.
Com a TIR, é possível conhecer os mesmos detalhes e solucionar o VPL, expressado como um retorno percentual.
A questão é, qual é a taxa de desconto que define a TIR como zero? Esta é a mesma taxa que dará ao VPL um valor zero. Como você verá abaixo, se a taxa de desconto for igual à TIR, então o VPL é zero. Ou, por outras palavras, se o custo do capital for igual ao retorno do capital, então o projeto terá um ponto de equilíbrio e um VPL de 0.
QUAL A FÓRMULA DA TAXA DE DESCONTO NO EXCEL
A fórmula para calcular a taxa de desconto no Excel é:
TAXA (nper, pgto, vp, [vp], [tipo], [estimativa]).
COMO INTERPRETAR A TAXA DE DESCONTO
A taxa de desconto representa uma taxa de juros. Na análise do fluxo de caixa descontado (FCD), ela é utilizada no cálculo do valor presente do dinheiro futuro. Ela pode indicar a quantia de dinheiro que você precisaria hoje para ganhar uma certa quantia no futuro.
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