O QUE É VOLATILIDADE
A volatilidade é uma medida estatística da dispersão de retornos para um determinado ativo ou índice de mercado. Na maioria dos casos, quanto maior a volatilidade, mais arriscado é o ativo. A volatilidade é frequentemente medida como o desvio padrão ou a variação entre os retornos desse mesmo título ou índice de mercado.
Nos mercados de valores mobiliários, a volatilidade é frequentemente associada a grandes oscilações em qualquer direção. Por exemplo, quando o mercado acionário sobe e desce mais de 1% durante um período de tempo sustentado, é chamado de um mercado “volátil”. A volatilidade de um ativo é um fator chave para a formação de preços dos contratos de opções.
PONTOS DE DESTAQUE
A volatilidade representa o quanto os preços de um ativo oscilam em torno do preço médio – é uma medida estatística de sua dispersão de retornos.
Há várias maneiras de medir a volatilidade, incluindo o índice beta, modelos de preços de opções e desvios padrão de retornos.
Ativos voláteis são geralmente considerados mais arriscados do que ativos menos voláteis, porque se espera que o preço seja menos previsível.
A volatilidade é uma variável importante para o cálculo dos preços de opções.
ENTENDENDO A VOLATILIDADE
A volatilidade muitas vezes se refere à quantidade de incerteza ou risco relacionado ao nível de mudanças no preço de um ativo. Uma volatilidade maior significa que o preço de um ativo pode se distribuir por uma maior amplitude de valores. Isto significa que o preço do ativo pode mudar significativamente em um curto período de tempo em qualquer direção. Uma volatilidade menor significa que o valor de um ativo não oscila significativamente, e tende a ser mais estável.
Uma maneira de medir a variação de um ativo é quantificar os retornos diários (movimento percentual em uma base diária) do ativo. A volatilidade histórica é baseada em preços históricos e representa o nível de variabilidade nos retornos de um ativo. Este valor é expresso como uma porcentagem.
Enquanto a variância captura a dispersão dos retornos em torno da média de um ativo em geral, a volatilidade é uma medida dessa variância limitada por um período de tempo específico. Assim, podemos observar a volatilidade diária, semanal, mensal ou anualizada. É, portanto, útil pensar na volatilidade como o desvio padrão anualizado.
COMO CALCULAR A VOLATILIDADE
A volatilidade é frequentemente calculada utilizando a variância e o desvio padrão. O desvio padrão é a raiz quadrada da variância.
Para simplificar, vamos supor que temos preços mensais de fechamento das ações de R$ 1 a R$ 10. Por exemplo, o mês um é de R$ 1, o mês dois é de R$ 2, e assim por diante. Para calcular a variância, siga os cinco passos abaixo.
1.Encontre a média do conjunto de dados.
2.Calcule a diferença entre cada valor e a média. Isto é chamado de desvio. Por exemplo, tomamos R$10 – R$5,50 = R$4,50, depois R$9 – R$5,50 = R$3,50. Isto continua até o primeiro valor de dados de R$1. Números negativos são permitidos.
3.Eleve as diferenças ao quadrado. Isto eliminará os valores negativos.
4.Some os valores do item 3
5.Divida o valor do item 3 pela quantidade números na amostra
Neste caso, a soma das diferenças do quadrado (item 3) é de R$ 8,25. A raiz quadrada é considerada para obter o desvio padrão. Isto equivale a R$2,87. Esta é uma medida de risco e mostra como os valores são distribuídos em torno do preço médio. Ela fornece aos investidores uma percepção de quão distante o preço pode se desviar da média.
Se os preços forem aleatoriamente obtidos a partir de uma distribuição normal, então cerca de 68% de todos os dados estarão dentro de um desvio padrão. Noventa e cinco por cento dos valores dos dados estarão dentro de dois desvios padrão (2 x 2,87 em nosso exemplo), e 99,7% de todos os valores estarão dentro de três desvios padrão (3 x 2,87). Neste caso, os valores de R$ 1 a R$ 10 não são distribuídos aleatoriamente em uma curva de sino (curva normal); ao contrário, eles são distribuídos uniformemente. Portanto, as percentagens esperadas de 68%-95%º-99,7% não se aplicam.
Apesar desta limitação, os investidores geralmente usam o desvio padrão, já que os conjuntos de dados de retorno de preços muitas vezes se assemelham mais a uma distribuição normal (curva de sino) do que no exemplo dado.
OUTRAS MEDIDAS DE VOLATILIDADE
Uma medida da volatilidade relativa de uma ação específica para o mercado é o índice Beta (β). Tal índice indica a volatilidade geral dos retornos de um ativo contra os retornos de um benchmark (geralmente utilizado o S&P 500 e o IBOV). Por exemplo, uma ação com um valor beta de 1,10 tem historicamente se movido 110% para cada movimento de 100% no nível de preços do benchmark.
Por outro lado, uma ação com um valor beta de 0,9 tem historicamente se movido 90% para cada movimento de 100% no nível de preços do benchmark.
A volatilidade do mercado também pode ser observada através do VIX ou Índice de Volatilidade do SP&500. O VIX foi criado pela Chicago Board Options Exchange como uma medida para medir a volatilidade esperada de 30 dias do mercado acionário americano derivada dos preços de cotações em tempo real das opções de compra e venda do S&P 500. É de fato um indicador de expectativas futuras que investidores e traders estão fazendo sobre a direção dos mercados ou ações individuais. Quando o VIX está em altos níveis de preço, implica um mercado de risco.
VOLATILIDADE IMPLÍCITA E VOLATILIDADE HISTÓRICA
A volatilidade implícita, é uma das métricas mais importantes para os traders de opções. Como o nome sugere, permite que eles determinem o grau de volatilidade que o mercado poderá ter no futuro. Este conceito também oferece aos traders uma maneira de calcular a probabilidade. Um ponto importante a ser observado é que ele não deve ser considerado cientificamente, portanto, não fornece uma predição de como o mercado irá se mover no futuro.
Ao contrário da volatilidade histórica, a volatilidade implícita vem do próprio preço de uma opção e representa as expectativas de volatilidade para o futuro. Por ser implícita, os traders não podem usar o desempenho passado como um indicador de desempenho futuro. Ao invés disso, eles têm que estimar o potencial da opção no mercado.
Também referida como volatilidade estatística, a volatilidade histórica mede as flutuações dos ativos medindo as variações de preço ao longo de períodos pré-determinados. É a métrica menos comum em comparação com a volatilidade implícita porque não é prospectiva.
Quando há um aumento na volatilidade histórica, o preço de um título também se moverá mais do que o normal. Neste momento, há uma expectativa de que algo muito importante nos fundamentos do ativo irá mudar ou mudou. Se a volatilidade histórica está caindo, por outro lado, isso significa que alguma incerteza foi eliminada, portanto as perspectivas voltam a ser projetadas como anteriormente.
Este cálculo pode ser baseado em mudanças no preço no intraday, mas muitas vezes mede movimentos baseados na mudança de um preço de fechamento para o próximo. Dependendo da duração pretendida da negociação das opções, a volatilidade histórica pode ser medida em incrementos que variam de 10 a 180 dias de negociação.
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